全球宏观经济增长不及预期风险▼◆；企业经营状况低于预期风险=•；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧风险。

　　低空经济板块：低空经济领域延续高景气态势，呈现出“事件密集+资本加码+国际联动”的新特征。政策端，四川△■■、重庆加速推进低空经济专项政策，聚焦通用机场、垂直起降场等基建配套，强化财政补贴与场景试点▼，区域竞争白热化。企业端，亿航=■、中信海直及海外巨头Archer、Joby密集披露订单与适航进展-，eVTOL进入多国协同试飞与商业化落地阶段。国际层面，葡萄牙Airspace World大会推动空域管理系统标准化，巴西▪▼■、韩国加快AAM产业布局，全球生态链深度整合…★。技术端，大疆、Dufour等在混动系统、感知技术等核心环节突破△●…，驱动物流、巡检等场景加速应用…•。

　　低空经济：基建方面，我们建议关注深城交、苏交科、华设集团及纳睿雷达▼；整机方面，建议关注万丰奥威、亿航智能、纵横股份、绿能慧充；核心零部件方面关注宗申动力、卧龙电驱、应流股份、英搏尔▪●；空管及运营方面关注中信海直、中科星图及四川九洲。

　　2025年5月11日至5月16日，上证综指上涨0.76%，深证成指上涨0.52%，创业板指上涨1.38%。其中申万机械设备上涨0.35%，相较沪深300指数跑输0★….76pct，在31个申万一级行业中排名第18▼■◆。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨跌0.96%/1.05%/0.54%/-2.06%/0.44%。

　　机械设备：出口链板块●=，我们建议关注巨星科技、泉峰控股、九号公司等■•-；工程机械板块，我们建议关注三一重工、徐工机械、安徽合力等=●…；工业母机板块，我们建议关注华中数控、科德数控-、恒立液压等★。

　　机械设备板块：1▪▪.中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，本阶段关税谈判落地，后续建议仍密切关注后续中美关税贸易进展。对美出口预计二季度将出现边际提升•■，同时建议关注具备强海外生产能力及客户多元化的出口链标的。2.工程机械4月整体仍保持较高景气度，内销和出口均保持较强韧性■，行业龙头业绩及在手订单均呈现较好增长态势。综上所述，看好工程机械行业二季度景气度持续回暖。